ㅁ [동향] `24년초 현물 ETF 상장 이후 지난해 354억달러, 올해 누적 231억달러의 대규모 자금이 유입. 다만, 10월 이후 가격 조정 국면에서는 유출 흐름이 지속(-56억달러)
ㅇ 비트코인 현물 ETF 자산 규모가 빠르게 증가하면서 기초자산에 대한 영향력*이 크게 확대됨에 따라 관련 이슈를 점검 * ETF가 보유한 비트코인은 전체 유통물량(분실 추정량 등 감안) 대비 8~9% 수준이며 이는 S&P500 ETF의 시가총액 비중(6%), 금 ETF가 보유한 현물 비중(1.4%)보다 높음
ㅁ [이슈] 현물 ETF 도입은 기관자금의 유입을 촉진하고 시장의 내재변동성을 낮추는 등 가상자산 시장의 성숙을 견인. 다만, 제도권 편입이 가속화되는 과정에서 비트코인 가격과 주가지수와의 가격 동조화가 심화됨에 따라 포트폴리오 분산 효과는 약화
ㅇ 기관자금 투자 창구 : 그 동안 수탁 이슈, 회계적 불확실성으로 가상자산에 투자하지 못했던 헤지펀드, 자산운용사(RIA 등), 연기금 등의 투자 수요가 지속
- 기관들은 방향성 투자 뿐 아니라, 현·선물 베이시스, ETF 옵션을 활용한 차익거래 등에도 적극적이며 이를 주 전략으로 삼는 Millennium, Schonfeld 등 대형 헤지펀드들이 현물 ETF 보유 순위에서 상위를 차지
ㅇ 현물 시장 변동성 감소 : ETF 출시 이후 가격발견 기능 강화 등으로 비트코인의 내재 변동성과 실현변동성이 하향 안정화
ㅇ 주가와의 가격 동조화 : 다만, 주가와의 상관관계가 상승하는 등 거시경제 변수에 대한 가격 민감도가 높아짐에 따라 향후 매크로 충격 발생 시 변동성이 예상보다 확대될 위험도 병존
ㅇ 규제 도입 : 각국 내 가상자산 관련 규제 도입 움직임이 지속되고 있으며 이는 ETF 기초자산 가격의 신뢰도를 높이고 안정적인 운용을 뒷받침할 것으로 예상
ㅁ [평가] 향후에도 가상자산 ETF 시장은 기관투자 수요와 규제 도입 등에 힘입어 확대 추세가 계속될 가능성. 다만, 제도권 시장과의 접점이 커지면서 탈중앙화 네트워크 정체성 약화 등에 대한 회의적 시각도 증가하고 있음에 유의
제외)
