ㅁ [현황] 글로벌 통화정책은 작년 광범위한 완화 기조에서 금년 일부 국가의 실제 금리 인상 등 국가별 차별화가 진행
ㅇ 호주는 `25.8월 금리인하 이후 6개월 만에 금리인상으로 정책 기조를 전환하였으며, 일본은 디플레이션 탈피와 임금–물가 선순환 정착을 근거로 정책 정상화 경로를 지속
ㅇ 유로존·캐나다·한국·뉴질랜드 등은 정책금리를 동결하고 있는 가운데 미국과 영국은 연내 인하 기대가 존재하나 인플레 상방 리스크가 부각되며 인하 지연 가능성 부상
ㅁ [배경] 호주는 총수요가 공급능력을 상회하고 주거비(+6.8%) 등 물가 구성 항목 전반의 광범위한 상승이 확인되면서 선제적 긴축에 돌입. 일본은 디플레이션 탈피 흐름 속에서 임금-물가 선순환과 타이트한 노동시장 여건이 맞물리며 정책 정상화 경로를 견인
ㅇ 호주의 경우 1월 CPI 및 근원 CPI가 3.8%, 3.4%로 모두 예상치를 상회하고 주거비 (+6.8%)가 총 상승분 중 1.4%p를 견인하며 최대 기여 항목으로 부상. 또한 서비스 CPI 바스켓의 75%가 2.5% 이상의 상승률을 기록하는 등 물가 압력이 광범위하게 확산
ㅇ 일본은 ‘25년 춘투 임금협상 결과 가중평균 5.25% 인상을 달성하며 2년 연속 5%를 넘는 인상폭을 기록. `26년 춘투에서도 평균 인상 요구율이 5.94%로 집계
- `25년 4분기 日 GDP 성장률 개정치도 설비투자와 민간소비 개선을 반영해 상향 (연율 0.2% → 1.3%)되는 등 내수 주도 회복세를 재확인
ㅁ [평가] 이란 사태에 따른 유가 충격은 호주·일본 중심에 머물렀던 긴축 흐름을 여타 주요국으로 확산시킬 수 있는 변수로 부상. 향후 통화정책 경로는 기조적 물가로의 전이 여부와 경기 완충력, 대외 충격 민감도 등에 좌우될 전망
ㅇ 향후 에너지 가격 상승이 기대인플레이션 및 임금·서비스 물가를 통해 기조적 물가로 전이되는 정도가 핵심 변수로 작용할 전망. 아울러 각국의 성장과 고용이 긴축 기조를 감내할 수 있는 여력에 따라 국가별 통화정책 경로가 차별화될 가능성
ㅇ 유로존·영국은 높은 에너지 의존도와 가격 충격에 취약한 구조로 인해, 완화 지연 및 정책금리 경로의 상방 재조정 가능성이 미국에 비해 부각되는 상황
ㅁ [시사점] 주요국 긴축 확산시 코로나19 이후 누적된 고부채와 맞물려 「금리 상승 → 이자 비용 증가 → 재정적자 확대 → 국채 공급 증가」 의 악순환 형성 가능성을 높이는 요인
제외)
