ㅁ [이슈] 최근 미국경제는 견고한 노동시장을 바탕으로 침체 우려가 완화되고 있으나,
    대표적인 경기예측 지표인 국채 수익률곡선은 큰 폭의 역전 상태를 지속 
    ㅇ 미국의 국채 수익률곡선은 `80년대초 이후 가장 큰 폭의 역전 상태가 지속되고 있으며, 유로존ㆍ
        영국 등 대부분의 국가에서도 수익률곡선이 역전 
        - 미국의 10년-2년 금리차는 작년 7월부터 역전되어 현재 -80bp 수준이며, 10년- 3년, 단기선물
           스프레드도 작년 11월부터 역전 상태가 지속
    ㅇ 과거 수익률곡선 역전과 경기침체는 높은 상관관계를 보여왔는데, 특히 미국은 `60년대 이후
        수익률곡선 역전이 수개월간 지속된 모든 사례에서 경기침체를 경험

ㅁ [평가] 최근의 국채 수익률곡선 역전에 대해서는 ▲인플레이션 하락 기대 반영
    ▲경기침체의 전조 ▲수익률곡선 왜곡 등의 해석이 제기
    ㅇ 인플레 하락 기대: 미국의 견조한 노동시장을 감안할 때 수익률곡선 역전은 경기 침체가 아닌
        연준의 인플레 제어 성공과 그에 따른 금리인하 가능성을 반영
        - 노동시장의 초과 수요와 건전한 기업의 재무상태 등은 단기적으로 경기침체 위험이 낮다는 점을 
           시사
    ㅇ 경기침체 전망: 수익률곡선 역전에 대한 낙관적 해석은 향후 인플레이션이 빠르게 하락한다는
        전망에서 비롯되지만, 1월 소비자물가 상승률이 예상을 상회하면서 연준의 통화긴축 강화와 그에
        따른 경기침체 위험을 우려하는 시각이 재부상
    ㅇ 수익률곡선 왜곡: 일각에서는 현재 수익률곡선 역전이 인플레 하락이나 경기침체 전망을
        나타내기보다는 낮은 기간프리미엄 또는 시장참가자들의 중립금리(r*) 저평가 등에 기인하는
        왜곡 현상으로 이해

ㅁ [시사점] ①수익률곡선 역전에도 불구하고 미국의 견고한 노동시장 등을 고려할 때
    경기침체가 임박하지는 않은 것으로 판단되나 ②통화정책 경로의 불확실성으로 장단기금리
    변동성이 이어질 전망이며 ③경직적(sticky)인 인플레와 통화긴축 장기화로 종국에는 미국
    경제가 침체국면에 진입할 가능성이 상당한 것으로 평가