ㅁ [이슈] 최근 노동시장 하방위험 완화, 연이은 공급충격으로 인한 인플레이션 압력 확대로 미국 통화정책을 둘러싼 불확실성이 확대
⇒ 금번 발표된 5월 CPI 지표를 포함한 인플레이션 동향과 통화정책 영향을 점검
ㅁ [동향] 미국 인플레이션은 지속되는 주거비 안정세에도 ▲기업들의 관세비용 전가 ▲인공 지능 투자수요 증가 등으로 둔화 압력이 정체된 가운데 ▲중동전쟁발 공급차질로 오름폭이 다시 확대. 5월 CPI 상승률(전년동월비, 4월 3.8%→5월 4.2%)은 3년만에 4%를 돌파
ㅇ 헤드라인 인플레이션: `26년 중동전쟁 발발 이후 에너지가 주요 물가 상승압력 요인으로 재부상하면서 오름세가 강화
- 데이터센터 확산에 따른 전력수요 증가, 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 연료가격 급등 등으로 에너지(23.5%) 가격 오름폭은 20%를 상회
ㅇ 근원 인플레이션: 관세 인상에 따른 상품 물가 상승세 속 서비스 물가의 하방경직성 등으로 `26년 들어 상승세를 재개하며 3%에 다시 근접(4월 2.8%→5월 2.9%)
- 상품 물가(1.1%)는 11개월 연속 1%를 웃도는 상승률을 기록했으며, 비주거 서비스 물가 (3.7%)는 공급충격 영향이 확산되면서 디스인플레이션 압력이 약화
ㅁ [전망 및 영향] 5월 CPI 보고서에서 확인된 ▲중동전쟁에 따른 공급측 압력이 물가 상승을 주도하는 가운데 ▲견조한 투자ㆍ소비에 따른 수요측 압력이 가세하는 양상이 지속되면서 연준의 신중한 금리동결 기조가 이어질 것이라는 시각이 우세
ㅇ 인플레이션 전망: 관세 영향이 약화되더라도 ▲공급충격 영향 누증에 따른 인플레이션 압력의 범위ㆍ지속성 확대 가능성 ▲AI 투자수요로 인한 수요측 물가상승 압력 지속 ▲비주거 서비스 인플레이션 고착화 등으로 당분간 높은 수준이 이어질 것으로 예상(`26.4분기말 2.8%, 주요 IB 평균)
ㅇ 통화정책 영향: 연준은 근원 인플레이션의 상대적 안정세에 기대어 관망세를 유지하되, 공급충격 장기화, 2차 파급효과 등에 대한 경계감은 심화될 전망
- 향후 근원 인플레이션이 가속화되거나 장기 인플레이션 기대가 불안정해질 경우 금리인상 논의가 전면에 부각될 가능성
제외)
