ㅁ [美 경기향방 논란] 다수의견은 `23년 잠재수준 하회 시에도 역성장을 회피하는 연착륙을
    전망하나 소수의견은 완만한 경기침체를 예상
    ㅇ (연착륙 가능론: Softish landing) 주택경기 위축, 민간투자 부진 불구 초과저축(최대 약
        $2.1조로 `23년말 소진 예상, JPM), 견조한 고용에 따른 소비 지지력(支持力)에 힘입어
        잠재성장률(연준 1.8%, CBO 1.9%) 수준에는 미달해도 역성장은 회피 기대(주요 IB 평균 0.8%)
    ㅇ (경기침체 불가피론: Shallow recession) 고강도 통화긴축에 따른 실물경제 영향이
        올 연말부터 본격화되어 `23년 연간 기준으로 완만한 경기침체(주요 IB 평균 -0.6%) 예상

ㅁ [경기논란의 배경] 물가경로, 통화긴축 강도, 고용시장의 향방, 통화긴축의 파급시차 등에
    대한 판단의 차이가 경기 향방에 대한 상이한 인식으로 귀결


ㅁ [전망] 연말까지의 물가지표 결과가 연착륙 기대의 지속 여부를 가늠할 수 있는 최대 변수로
    판단되며 완만한 경기침체론으로 컨센서스가 하향될 가능성도 잠재하고 있으나 새로운
    공급충격이나 금융시스템 위기가 발생하지 않는 한 깊은 경기침체 위험은 제한적
    ㅇ (컨센서스 하방 위험은 잠재) 연준의 최종 정책금리 상방위험 잔존, 통화정책 파급시차 및
        고용충격의 불확실성 등을 고려할 때 향후 경제지표 추이에 따라서는 시장참가자들의 컨센서스가
        연착륙 가능론에서 완만한 경기침체론으로 하향조정될 가능성 상존
    ㅇ (깊은 경기침체 가능성은 미미) 물가, 정책금리, 고용 등 예측이 쉽지 않은 변수들이 많지만
        새로운 공급충격이나 금융시스템 위기가 발생하지 않는 한 완만한 수준(예: 연간성장률 -1% 내외)
        이상으로 경기침체가 심화될 가능성은 낮은 것으로 평가
    ㅇ (글로벌 경기침체 촉발 위험은 제한적) `00년대 초반을 제외하면 미국 경제의 침체는 세계경제
        불황(1인당 GDP 증가율 마이너스)으로 이어졌지만 이번에는 깊은 경기침체 가능성이 낮은 것으로
        평가되기 때문에 세계경제 침체를 야기하지는 않을 것으로 전망