ㅁ 세계경제
    ㅇ Disappointment: 작년 세계경제 성장률은 연초기대와 달리 전년대비 둔화 추정(`14년 3.4%→
        `15년 2.9%)
        ※ IMF의 2015년 경제전망치 변화, `14.10월(전망시점) 3.8%→ `15.4월 3.5%→ `15.10월 3.1%
    ㅇ Risks: 미 금리인상, 중국ㆍ신흥국 경제둔화, 금융시장 불안, 지정학적 위험, 기업실적 악화 등
    ㅇ Spillover: World Bank에 따르면, BRICS 경제성장률이 1%p 하락할 경우 여타 신흥국 성장률
        0.8%p, 세계경제 0.4%p 하락 효과

ㅁ 미국, 점진적 금리인상의 시험대
    ㅇ 10월~11월 수출, 공장주문, 건설지출 부진 등을 근거로 4분기 성장률 하향조정(IB 평균,
        2.1%→ 1.8%)
    ㅇ Risks: 글로벌 경기둔화, 달러강세, 유가 및 원자재가격 하락으로 인한 디스인플레이션 압력 등.
        연준의 금리결정에 이중책무가 아닌 금융시장 변동성이 우선시 될 가능성도 제기
    ㅇ WB: 주택시장 호조, 고용개선 및 임금상승 등으로 회복세 지속 전망(`15년 2.7%→ 2.5%,
        `16년 2.8%→ 2.7%)

ㅁ 유로존, Event & policy-driven
    ㅇ ECB 양적완화(policy)는 상향위험, 선거로 인한 정치적 불확실성(event)은 하방위험으로
        작용할 전망
    ㅇ 금년에도 수출 및 투자 등이 저조한 가운데 개인소비 증가가 성장을 견인할 가능성
        ※ 유로존 경제성장률: IB평균, 15년 1.5%→ `16년 1.7%. WB, `15년 1.5%→ 1.5%,
            `16년 1.8%→ 1.7%
    ㅇ 1월 스페인 총선ㆍ포르투갈 대선, 4월 아일랜드 총선, 6월 이후 영국 Brexit관련 국민투표 등 예정

ㅁ 중국, 개혁과 성장의 줄다리기
    ㅇ 자본시장 자유화, 기업 구조조정, 성장방식 전환 등의 과정에서 경제성장률 둔화 불가피
        ※ IB 평균, `15년 6.9%→ `16년 6.4%. WB, `15년 7.1%→ 6.9%, `16년 7.0%→ 6.7%
    ㅇ Risks: 부동산 더블딥, 주식시장發 금융불안, 위안화 약세 및 자본유출 압력 증대, 기업
        디폴트 등. 마이너스 생산자물가(PPI)가 45개월 이어지며 디플레이션 압력이 확대→
        PPI 하락세가 가계부문으로 파급되어 임금상승을 제약, 소비감소 및 CPI 하락으로 나타날
        위험도 존재

ㅁ 일본, 물가목표 달성여부
    ㅇ 소비, 주택투자, 기업투자 증가 등에 힘입어 금년 완만한 회복세 예상
        ※ IB 평균, `15년 0.6%→ `16년 1.1%. WB, `15년 1.1%→ 0.8%, `16년 1.7%→ 1.3%
    ㅇ BOJ, 작년 통화정책회의에서 물가목표(2%) 달성시기를 `16회계연도(`16.4월~`17.3월)
        후반으로 예상. 당초 예정보다 2년 지연된 것으로 달성하지 못할 경우 아베노믹스에 대한
        회의론이 확대될 가능성
    ㅇ Risks: 중국 및 미국의 경기둔화, `17년 4월 소비세 인상, 엔화 강세 등